В недавнем прошлом на Токийской фондовой бирже также были проведены радикаль­ные реформы. В 1982 г. была введена автоматизированная система принятия и испол­нения заявок инвесторов CORES {Computer-Assisted Order Routing and Execution System), предназначенная для проведения операций по любыми акциями, за исключением 150, которые служат предметом наиболее активной торговли. В 1986 г. иностранным компа­ниям было разрешено участвовать в сделках через эту систему. А в 1990 г. появилась автоматизированная система торговли наиболее активно обращающимися акциями FORES (Floor Order Routing and Execution System).



Обе системы существенно отличаются от систем биржевой торговли, имеющихся в США и Великобритании. Ведущую роль на бирже играют члены, называемые saitori, которые выполняют функции аукционистов, в том смысле, что они не являются ни дилерами, ни «специалистами». Это - посредники, принимающие заявки от фирм с местом на бирже и не имеющие права проводить операции за свой счет.



Сразу после открытия биржи (Токийская фондовая биржа работает с 9.00 до 11.00 и с 13.00 до 15.00, так что в день происходит два открытия) saitori действуют по методу itayose, напоминающему процедуру торгов на созываемом рынке. Они назначают цену, максимизирующую объем торговли, которая определяется с помощью построе­ния графиков спроса и предложения и нахождения точки их пересечения.



Кроме того, saitori применяют метод торговли, называемый zaraba, при котором выполнение заявок происходит в порядке их поступления. Так, заявки на проведение сделок по текущей рыночной цене выполняются за счет имеющихся невыполненных заявок с ограничением цены, а вновь поступившие заявки с ограничением цены вы­полняются, если это возможно, за счет имеющихся невыполненных заявок с ограниче­нием цены. Если эти вновь поступившие заявки с ограничением цены не могут быть выполнены, то их заносят в книгу учета, чтобы затем выполнить в подходящий момент. Отличие книги учета на Токийской фондовой бирже от аналогичной на NYSE состоит в том, что она может быть подвергнута проверке фирмами с местом на бирже. Отличие от NYSE состоит еще и в том, что на Токийской фондовой бирже запрещено осуществ­лять торговлю по ценам, которые выходят за пределы, установившиеся на момент закрытия биржи в предыдущий день. Однако если партнеры не согласны заключать сделки по ценам в установленных пределах, то торговля акциями может быть приоста­новлена до следующего дня (когда пределы цен будут скорректированы).