Помимо Нью-Йоркской фондовой биржи два других крупнейших рынка ценных бумаг находятся в Лондоне и Токио. За последнее время правила и процедуры торговли на них претерпели существенные изменения. Сейчас они активно торгуют акциями иностранных компаний. Так, к примеру, к концу 1991 г. на Лондонской фондовой бирже были зарегистрированы акции 813 иностранных компаний (помимо 1927 акций британ­ских и ирландских компаний), а на Токийской фондовой бирже — акции 125 иностран­ных компаний (наряду с акциями 1650 японских компаний).



Ученые определяют эволюцию вида как постепенное совершенствование призна­ков, способствующих его выживанию. В таком виде это определение подходит и к эволюции «четвертого рынка». За годы су­ществования этот рынок превратился в вы­сокоорганизованный механизм торговли с ежедневным оборотом в миллионы акиий. И сейчас он представляет собой угрозу другому виду — биржам. От того, кто по­бедит в этой конкурентной борьбе, будет зависеть характер торговли ценными бу­магами в XXI в.



«Четвертый рынок», где институцио­нальные инвесторы заключают сделки не­посредственно между собой, минуя биржу и брокеров, возник как способ значитель­ного уменьшения комиссионных, взимае­мых брокерскими фирмами. Как уже было сказано в этой главе, первоначальный ме­ханизм функционирования «четвертого рынка», в основе которого находилась си­стема Jnstinet, позволял инвесторам заклю­чать сделки друг с другом посредством ком­пьютеризированной системы, уплачивая при этом небольшие комиссионные, со­ставляющие лишь малую часть тех, что взимались брокерскими фирмами.



И все же этот механизм торговли (ус­пешно функционирующий и по сей день) является громоздким и не совсем удобным. Инвесторы в различные моменты времени направляют по сети свои заявки с ограни­чением цены в файл. Если по­тенциальный партнер вовремя посмотрит этот файл и отыщет встречное поручение, то сделка состоится. Хотя взимаемые ко­миссионные достаточно малы (всего от 3 до 4 центов за акцию), шанс заключить крупную сделку невелик. Без введения усо­вершенствований «четвертый рынок» был бы оттеснен конкурентами.