«Даже не пытайтесь выпускать долговые обязательства без рейтинга» - такой лозунг можно прочитать на каждом агентстве по составлению рейтингов в США. Получение облигацией рейтинга инвестиционного уровня в течение долгого времени является необходимым условием для всех американских эмитентов, желающих достичь успеха на внутреннем рынке облигаций. Без такого рейтинга эмитенты долговых обязательств вынуждены искать более дорогие источники финансирования, займы в банках, частных долговых организациях или выпускать облигации с очень высокой процентной ставкой (junk-market).

Однажды достигнув инвестиционного уровня облигаций, эмитенты долговых обязательств прилагают все усилия, чтобы сохранить его или даже повысить. Выгода от повышения рейтинга (и соответственно убытки от понижения) может быть очень значительной. Разница в процентных ставках между самыми высокооцененными и самыми низкооцененными облигациями инвестиционного уровня сильно отличается во времени и нередко превышает один процентный пункт. Разница в процентных ставках но облигациям инвестиционного уровня и облигациям, не достигшим его, еще больше. Так как американские корпорации ча последние голы значительно увеличили свои обязательства, то соответственно возросло н финансовое воздействие изменений рейтинга облигаций.
 
Большая часть институциональных ин- вес торов, вкладывающих в облигации средства, концентрируют свои усилия на прогнозировании изменений процентных ставок и, исходя из этих прогнозов, формируют свой портфель с максимальной выгодой. Однако постоянное внимание рынка облигаций как к начальному рейтингу выпущенных долговых обязательств, так и к последующим его изменениям предоставляет проницательным инвесторам возможность несколько иного подхода к менеджменту, а именно: они могут выявлять облигации, у которых истинное кредитное качество отличается от объявленного по рейтингу, В процессе обсуждения этих возможностей рассмотрим для начала некоторую дополнительную информацию о процессе составления рейтингов облигаций.

Так как обыкновенные акции не обещают никакого денежного потока инвестору, то по ним не возникает риска неполучения доходов. При подсчете ожидаемой прибыли по обыкновенным акциям должны учитываться все возможные выплаты за время владения акцией. Умножая каждый раз сумму выплаты на вероятность того, что это осуществится, а затем складывая полученные результаты, можно оценить ожидаемую выплату за весь период владения акцией.

Похожая процедура может быть применена в отношении облигаций, причем основное внимание при анализе уделяется доходности к погашению. Формально, рассматриваются все возможные значения доходности, их предполагаемые отклонения, при этом их средневзвешенное значение соответствует ожидаемой доходности к погашению (expected yield to maturity). До тех пор пока существует хоть малейшая возможность отказа от выплат или их задержки, предполагаемая доходность будет ниже, чем обещанная эмитентом. В общем, чем больше риск неуплаты и чем больше будет сумма потерь в этом случае, тем больше будет несоответствие в доходностях.

В рамках пресс-коференции прошедшей сегодня, руководитель ОАО Минерально-химическая компания «ЕвроХим», Дмитрий Стержнев, заявил о намерении возглавляемой им компании инвестировать в терминал по перевалке минеральных удобрений сумму около 5 миллиардов рублей. Согласно планам инвестора, создание вышеназванного терминала будет осуществляться в порту Усть-Луга. Расчетный период окупаемости данного проекта составляет порядка 3-5 лет.

Терминал для мин-удобрений предназначается для более эффективной логистики при экспортных поставках удобрений, производимых под маркой «ЕвроХим», по Балтийскому морю. Для строительства перевала будет оборудована спец-территория площадью 21 гектар.  Площадь двух складов в рамках терминала позволит хранить удобрения объемом до 340 тысяч тонн. Кроме того, терминал будет оснащен тремя причалами, общая протяженность которых составит 682 метра.

Таким образом, инвестиции в размере 5 миллиардов рублей позволят организовать в рамках терминала по перевалке удобрений товарооборот в размере 5 миллионов тонн продукции ежегодно.

Сейчас ряд корпораций, среди которых самыми крупными являются корпорация Standard & Poor's и Moody's Investors Service, Inc., представляют рейтинги кредитоспособности тысяч частных и муниципальных облигаций. Такие рейтинги облигаций (bond ratings) часто используются как показатели вероятности банкротства эмитента.

Часто для классификации облигаций используются более общие категории: облигации инвестиционного уровня (investment grade bonds) и облигации спекулятивного уровня (speculative grade bonds). Обычно облигации инвестиционного уровня — это облигации, отнесенные к одному из четырех высших разрядов рейтинга (от AAA до ВВВ у Standard & Poor's и от Aaa до Baa у Moody's). Напротив, спекулятивные облигации — это облигации, которые по рейтингу отнесены к одному из нижних разрядов (ВВ и ниже у Standard & Poor's и Ba и ниже у Moody's). Иногда бумаги с низким рейтингом называют «бросовыми облигациями» (junk bonds), буквально «макулатурой». Более того, если эти облигации представляли инвестиционную ценность в момент выпуска, их обычно называют «падший ангел» (fallen angels).

Рейтинги долговых обязательств корпораций или муниципалитетов Standard & Poor's — это текущая оценка кредитоспособности должника по отношению к конкретной облигации. Эта оценка может учитывать таких должников, как поручители, страховщики или арендаторы.
Такой рейтинг не является рекомендацией для покупки, продажи или владения ценными бумагами, так же как он и не дает комментариев по поводу рыночной цены или целесообразности владения для конкретного инвестора.

Рейтинги основываются на текущей информации, предоставляемой эмитентом или получаемой Standard & Poor's из других источников, считающихся надежными. Standard & Poor's не гарантирует достоверность используемой информации и может в случае необходимости полагаться на непроверенные данные. Рейтинги могут быть изменены, приостановлены или отозваны в результате изменения либо недействительности такой информации или в случае каких-то других обстоятельств.